ทองคำขึ้นหนักมาก ซื้อตอนนี้โอกาสดีหรือโอกาสดอย?
====================
ล่าสุดเหตุการณ์ที่ทำให้ตลาดทุนทั่วโลกผันผวน จนอินเตอร์โกลต้องเอามาพูดกันในวันนี้ก็คือ Silicon valley bank (SVB) ล้มละลาย ซึ่ง SVB เป็นธนาคารอันดับที่ 16 ของสหรัฐ ทำให้นักลงทุนทั่วโลกตกอยู่สภาวะนอนไม่หลับกันเลยทีเดียว ไม่รู้ว่าลุกลามไปตรงไหน หรือจะมีตัวอื่นที่เกิดปัญหาแบบนี้อีกหรือไม่ แล้วทองคำจะเป็นอย่างไร ถ้าอยากรู้ บทความนี้มีคำถามครับ
.
ก่อนอื่นเราต้องทำความเข้าใจก่อนว่า SVB เกิดปัญหาอะไร ปัญหาของ SVB ก็คือง่าย ๆ เลย ลูกค้ามาถอนเงินแต่ไม่มีเงินให้ถอน ส่วนปัญหาที่เงินที่ลูกค้าฝากไว้กับ SVB มันหายไปไหนหมดนั้น เกิดจาก SVB นำเงินฝากของลูกค้าไปซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งโดยปกติพันธบัตรสหรัฐขึ้นชื่อว่าเป็นทรัพย์สินปลอดภัยนั่นแหละ ถ้าเราถือพันธบัตรครบกำหนดอายุของมัน เช่น เราซื้อพันธบัตรอายุ 1 ปี ด้วยสัญญาอัตราดอกเบี้ย 3% ต่อปี หมายความว่าถ้าเราซื้อไป 100 บาท พอครบ 1 ปี เราไปแลกเงินกลับ เราจะได้เงินทั้งสิ้น 100 บาท พร้อมดอกเบี้ย 3 บาท แต่หากเราไม่สามารถรอครบกำหนด 1 ปีได้ เราจะมีความเสี่ยงด้านราคา เพราะเราต้องไปหาคนซื้อสัญญาต่อจากเรา ตามหลักกลไกตลาดทั่ว ๆ ไป ถ้ามีคนอยากซื้อมาก ราคาก็จะแพง แต่ถ้ามีคนอยากซื้อน้อย ราคาก็จะถูก สมมุติว่าหลังจากที่เราซื้อสัญญาดังกล่าวที่ราคา 100 บาท ดอกเบี้ย 3 % ต่อปี แต่เฟดกลับขึ้นดอกเบี้ยไปที่ 5 % ทำให้สัญญา 3% ของเรามันดูไม่น่าสนใจแล้ว ดังนั้นหากเราอยากขายสัญญาทิ้งก่อนหมดอายุ มันจะไม่มีใครอยากมารับซื้อของเราที่ราคา 100 บาท กลายเป็นว่าเราต้องยอมขายขาดทุนถึงจากมีคนยอมซื้อ อะไรประมาณนี้
.
ปัจจุบันเราอยู่ในสถานการณ์ที่เฟดขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ลูกหนี้ของ SVB เกิดอยากถอนเงินออกจาก SVB ขึ้นมา เพราะต้องเอาเงินนั้นไปหมุนในธุรกิจที่กำลังขาดทุน สิ่งที่เกิดขึ้นก็คือ SVB มีเงินให้ถอนไม่พอ จึงต้องไปขายพันธบัตรที่ยังไม่ถึงกำหนดอายุไถ่ถอน ประเด็นก็คือเกิดการขาดทุนจากการไถ่ถอนก่อนกำหนดจำนวนมาก เพราะ เฟดขึ้นดอกเบี้ยรุนแรงจริง ๆ ส่งผลให้การขายพันธบัตรมาแล้วก็ยังมีเงินไม่พอให้ลูกค้า สุดท้ายจึงต้องล้มละลายไป
.
เหตุการณ์เหล่านี้เกิดขึ้นก็ต่อเมื่อธนาคารมาเงินสดหมุนน้อย อาจเกิดจากเก็บ NPL หรือการบริหารความเสี่ยงไม่ดี เอาเงินไปลงทุนในสินทรัพย์สภาพคล่องตกเยอะเกินไป แต่จะบอกว่า SVB บริหารไม่เป็นก็ไม่ได้ เพราะหากเราลองมองไปที่ 2 ปี ก่อน ที่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐอยู่ที่ระดับ 0.25 % ใครจะไปคาดคิดว่าวันนี้อัตราดอกเบี้ยสหรัฐจะอยู่ที่ระดับ 5 % เข้าไปแล้ว เรียกได้ว่าเกินความคาดหมาย จึงนำมาสู่ SVB ในวันนี้ และผมก็เชื่อว่ายังไม่ธนาคารแบบ SVB อีกแน่นอน ไม่ใช่แค่ในสหรัฐ แต่เป็นทั่วโลก ที่กำลังประสบปัญหาดอกเบี้ยขาขึ้นรุนแรง
.
แต่หากมองในมุมสหรัฐ เฟดได้ประกาศนโยบายเรียกความเชื่อมั่นคือ SVB ล้มจริง แต่ลูกค้าสามารถไปถอนเงินได้นะ โดยเฟดจะจ่ายให้เอง หรือก็คือแจกเงินนั่นแหละ ซึ่งสิ่งนี้เป็นการเติมเงินเข้าระบบดื้อ ๆ เสมือนการทำ QE กลาย ๆ ทำให้นักลงทุนเชื่อว่าหากที่เจ้าไหนล้มอีก เฟดก็พร้อมจะพิมพ์เงินมาอุ้มอะเอาง่าย ๆ ซึ่งการพิมพ์เงินเข้าสู่ระบบนี้มันก็ส่งผลบวกต่อทองคำนั่นเอง เราคาดว่าอนาคตจะมีบริษัทที่เป็นแบบ SVB อย่างแน่นอน ดังนั้นทองคำในวันนี้จึงเป็นเพิ่งจุดเริ่มต้นของขาขึ้นปีนี้เท่านั้น
ชมคลิปเต็มได้ที่ : https://www.youtube.com/watch?v=Bx74hBFhb0c&ab_channel=InterGOLDGoldTrade
